猛增66% 今年私募期权产品发行创新高
文章来源：中国基金报
随着期权市场交易更活跃、投资品种更丰富，越来越多私募积极运用期权做投资，发行专门产品。基金业协会数据显示，今年已备案私募期权产品数较去年全年猛增66%。
据了解，目前私募主要采取期权套利等策略，追求稳健收益。私募非常期待沪深300ETF期权、沪深300股指期权的上市，正在备战相关策略，丰富投资组合。
期权产品发行猛增66%
截至11月30日，今年在基金业协会备案、名称中带有“期权”二字的私募产品达到63只，比去年全年的38只增长66%，创出新高，仅11月备案的期权产品就有14只。艾方资产、磐耀资产、量金资产、世纪元亨资产等私募都推出了期权产品。
磐耀资产董事长辜若飞表示，下半年推出的磐耀甄选期权策略基金以期权为主要标的，另外，磐耀三期、磐耀赛睿两只基金也配置了一定比例的期权品种，目前主要策略是做空隐含波动率和趋势跟踪。
量金资产董事长孟诚称，交易所推出50ETF期权后，量金团队就开始发行有关期权策略产品，目前有两只期权产品，主要是套利策略。
艾方资产表示，公司有专门投资期权的产品，以期权套利为主，“我们在上证50ETF期权上市首日就有产品参与交易，期权策略是量化私募最重要的策略之一，我们主要做偏波动率套利期权策略，收益来源主要是部分期权合约短期的错误定价，也有新的策略小规模测试，效果不错”。
世纪元亨资产投资经理陈晓东说：“今年发行了50ETF的指数期权产品，随着沪深300ETF期权和300股指期权上市，还有未来可能推出黄金期权，我们都会跟着市场的节奏发行相应产品。我们投资偏向于长期持有，期权策略初期以备兑为主，附带保险策略，防止大的回撤。未来在熊市和牛市中，还可以做方向性交易，增强收益。”
据了解，目前私募推出的期权产品，主要采取套利等策略，针对追求稳健收益的客户。辜若飞说：“随着现在市场交易工具种类增多，期权和股指期货是现在极少的可以不只依靠做多来实现盈利的工具之一，主要针对追求稳定收益、希望应用交易工具对冲股票下跌风险的客户，而期权丰富的策略、到期归零的时间价值以及高杠杆的特性都可以满足上述要求，预计市场对于期权产品的需求非常大。”
孟诚表示，期权和股票、商品相关性较低，可获取风险特征不一样的收益。期权和现货、期货组合可以创造出不同收益特征的产品，也很有吸引力。“我们主要赚套利的钱，在期权、现货、期货三者之间套利。客户对这类产品有需求，因为产品的夏普比率较高，投资者持有时心里比较踏实。”
艾方资产称，今年期权市场整体活跃度显著上升，2019年10月整个成交量在4500多万张，去年同期也只有4000万张不到；活跃度的上升，提高了策略的容量和深度，包括可交易标的数量等都得到了扩充。“基于套利的期权策略收益比较稳定，我们觉得后期300ETF和300股指期权推出后，期权策略的需求将增加。”
私募看好期权发展前景
最近，证监会正式启动扩大股票股指期权试点工作，批准上交所、深交所上市沪深300ETF期权，中金所上市沪深300股指期权。不少私募表示，对新的期权品种上市非常期待。
艾方资产表示，目前股票类期权只有50ETF期权一种，此次增加三个新的工具，而且同时在不同交易所上市的标的指数基本一致，本身就有很多套利的可能。结合股指期货以及现货和已经上市的50ETF期权，又能搭配衍生出很多新的策略投资组合。
辜若飞称，当前期权市场容量比较小，增加新的交易品种会扩大市场容量，一定程度上提高期权交易流动性；同时，增加交易工具，有利于丰富投资策略，预计新的期权品种上市，在期权策略对冲上带来更多样的选择。
孟诚认为，对资产管理机构来说手上的工具多了，就可以创造出不一样风险收益特征的产品，可以用来进行风险对冲、套利、方向性交易以及组合策略交易。对个人投资者而言，期权也很有价值，比如用少量资金买入指数看涨期权或买入指数看跌期权，在承担有限风险的情况下参与市场。
陈晓东表示，现在只有50ETF期权，许多组合投资想法只能通过50指数或者权重股实现，未来300ETF期权推出后，可以做的事情会更多。在50ETF期权推出后，50ETF的成份股交易量提升，300ETF的范围更分散，会出现同样的效果，未来机构更加敢买相应成份股，一些股票表现会很好。
私募都看好期权等金融衍生品的前景，将引导私募进入对冲基金时代。
艾方资产认为，未来期权将越来越多应用到量化投资甚至主观投资里，作为一个非线性的投资工具，期权相较于现货、期货，有很高的灵活性与可塑性。
陈晓东称，期权会让交易从方向性变为多维立体、因其特性及合约价值，也有利许多资金入场或者长期持有价值资产，阶段性获取权利金，是一种长期稳健收益方式。期权的核心是构建交易组合，控制不确定性和大的波动。“我们今年开始发期权产品，随着未来期权品种覆盖面更广，包括个股期权的推出，可以做更多有意思的组合。私募对冲基金在未来5~10年的发展空间越来越大。”
辜若飞表示，未来中国市场金融衍生品工具的发展前景非常广阔，看好未来期权市场的发展，希望用好期权工具为客户资产保值增值。
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